本文起首：时期财经 作家：林心林

茅台直面了外界关注的诸多中枢问题。

图片起首：贵州茅台官微

5月11日，贵州茅台酒股份有限公司（600519.SH）召开2025年度及2026年第一季度事迹领会会。茅台董事王莉（代行总司理职责）、寥落董事郭田勇、财务总监余念念明（代行董事会文书职责）均出席。

时期财经不雅察到，这是王莉追念后的初次公开对外发声。

此前4月，相聚出现存关贵州茅台集团有限公司副董事长、总司理王莉被带走探望的传说；彼时贵州茅台方面回话时期财经称，左证职责安排，王莉出门学习两个月，将于5月初复返公司。

5月6日，王莉追念职责岗亭，随董事长陈华进行车间调研；5月8日，王莉主执召开贵州茅台酱香系列酒市集职责会。这次事迹会上，王莉亦暗意，两个月的学习，在学问的丰富、念念维体系的普及、视线模样的扩大上齐有很大的收成，会把学习的效劳行使在职责引申中。

而自2025年财报及2026年一季报败露以来，外界对茅台的增长压力、标的谋划、渠谈端变化等中枢问题关注度执续攀升。

昨年，茅台已毕商业收入1688.38亿元，同比下跌1.21%；包摄于上市股东的净利润823.2亿元，同比下跌4.53%；而贵州茅台给2025年定下的营收增长标的是9%。值得关注的是，茅台并未败露2026年的事迹增长标的，一改往年立场。

王莉对此回话称，昔日公司制定经营标的量化指挥，主如果基于供给侧的笃定性。但在市集化矫正程度中，市集的变化与挑战具有一定程度的不笃定性，需要适宜市集划定而不仅仅决定于供给侧。

本年1月，贵州茅台公布《2026年贵州茅台酒市集化运营决策》，将以市集为导向，全面鼓励茅台酒营销市集化转型。王莉直言，“茅台已插足由高速增长向高质地发展的换挡期，分娩经营一定会围绕高质地、可执续发展这一标的，以市集需求为导向，负重致远推动矫正落地，为股东创造更大价值，也忠实但愿赢得浩瀚股东的存眷营救。”

但2025年全年尤其是四季度事迹增速显着回落，依旧牵动着繁多投资者的厚谊。

王莉将此更多归结为茅台主动进行渠谈压力出清的戒指。其坦言，受市集环境变化等要素的影响，2025年白酒企业均靠近较大挑战，其中在四季度相配是插足十二月，贵州茅台酒全线居品市集价钱波动加重，渠谈知晓和韧性压力加多。面对市集波动，王莉称茅台坚执尊重市集划定，不单方面追求短期经营标的，果决住手向渠谈分销居品，稳住了市集的“基本盘”。

“公司在面对行业深度转化，破费需求疲软、破费场景减少带来的市集挑战之时，充分尊重市集划定，坚执‘不惟标的’，主动减弱规模以爱戴渠谈韧性，保执市集知晓，因此四季度营收、利润齐有较大下跌。”王莉称。

自昨年底以来，茅台开展了一系列掩盖居品、价钱、渠谈等多个体系的矫正。

在渠谈上，茅台在直营渠谈加大放量，以1499元/瓶的零卖价（在那里）上线53度飞天茅台；而在经销渠谈上，茅台取消分销策略以保险经销商合理利润，并再行开采了自售、经销、代售、寄卖等多维协同销售形式，推动经销商升沉不雅念。

本年一季度，贵州茅台在直销渠谈上已毕对批发渠谈的反超，批发代理渠谈与直销渠谈分手占总收入比例为45.2%、54.8%。渠谈势力的变化，也让引起对于茅台将来是否会弱化经销商体系的辩论。

“茅台与各类渠谈商，从来齐不是此消彼长的竞争联系，更不是相互替代的遴选联系，而是各有上风、合营共赢的协同联系，是考究链接的运谈共同体、利益共同体。”王莉在事迹会上直言，于茅台而言，直营渠谈稳大盘、社会渠谈作念下千里，两者协同配合。

其指出，这次矫正背后所靠近的是破费侧发生结构性变化，给厂商险阻游线性联系、以渠谈为中心的居品运营传统形式带来了极大的挑战，因此需要以破费者为中心进行长远变革。王莉败露，近日5月10日和5月8日，陈华与其分手在长沙、杭州与部分贵州茅台酒、酱香系列酒渠谈商进行漫谈。

跟着渠谈矫正的鼓励，茅台于本年3月底迎来时隔多年的调价，其中出厂价由969元/瓶提至1169元/瓶，自营零卖价由1499元/瓶提至1539元/瓶。

“茅台酒在i茅台上依旧是一个被抢购的情状，那么本年还会持续提价吗？”有股东发问。对此王莉称，公司将持续按照“随行就市、相对放心”的原则，动态监测市集供需变化、破费趋势、渠谈库存及末端动销情况，集聚不同居品、不同区域的互异进行科学分析和充分研判，力争构建基于供需适配、量价均衡，以市集需求为最先的动态市集价钱转化机制。

据时期财经不雅察，近期2025、2026年份的飞天茅台的批价知晓在1600-1700元险阻，优于昨年12月的举座水平。另据第三方酒价平台“本日酒价”批发参考价高慢，5月11日，2026年飞天茅台原箱报1680元/瓶九游体育app娱乐，散瓶报1645元/瓶，较前一日分手高涨5元和15元；2025年份茅台原箱则在1690元/瓶。