中信建投研报称，AI算力高密度化推动数据中心散热从风冷全面转向液冷，液冷架构对冷源的低温、安祥、可控条款大幅升迁，使得一次侧系统从援手配套升级为中枢基础纪律。一次侧散热拓荒中冷水机组和压缩机尤为裂缝，冷水机组动作中枢冷源，承担全天候兜底制冷功能，压缩纯真作冷水机组能源中枢，平直决定整机制冷量、能效水平与驱动安祥性。跟着数据中心制冷系统向中温高效、大冷量、磁悬浮离心所在升级，带动冷水机组和压缩机单机价值量、技能壁垒与行业麇集度同步抬升，具备自主技能的磁悬浮离心压缩机厂商九游体育官网登录入口，以及领有大冷量居品、切入主流供应链的冷水机组龙头企业将握续受益。

　　中信建投：AI算力驱动散热架构升级，液冷一次侧拓荒迎来价值重估

　　AI算力高密度化推动数据中心散热从风冷全面转向液冷，液冷架构对冷源的低温、安祥、可控条款大幅升迁，使得一次侧系统从援手配套升级为中枢基础纪律。一次侧散热拓荒中冷水机组和压缩机尤为裂缝，冷水机组动作中枢冷源，承担全天候兜底制冷功能，压缩纯真作冷水机组能源中枢，平直决定整机制冷量、能效水平与驱动安祥性。跟着数据中心制冷系统向中温高效、大冷量、磁悬浮离心所在升级，带动冷水机组和压缩机单机价值量、技能壁垒与行业麇集度同步抬升，具备自主技能的磁悬浮离心压缩机厂商，以及领有大冷量居品、切入主流供应链的冷水机组龙头企业将握续受益。

　　AIGC驱动散热需求爆发，液冷已成首选料理决策

　　AIGC波涛推动AI大模子迭代及买卖化落地握续加快，磨练端与推理端算力需求呈指数级增长，平直带动众人AIDC参预爆发式确立周期。国表里大型科技企业算力相关成本开支大幅增多，为AIDC确立提供有劲复旧，众人及国内AIDC阛阓界限握续扩容，高功率密度大型、超大型算力中心已成为翌日确立要点。与此同期，AIDC单机柜功率密度握续攀升，传统风冷技能已无法振奋高密算力的散热需求，重叠“双碳”缱绻下众人数据中心PUE管控尺度握续收紧，液冷技能凭借耗能低、散热效果高、驱动工况优异、全生命周期成本低等中枢上风，成为AIDC制冷系统的首选决策。AIGC驱动、功率密度升迁、PUE管控收紧三大身分酿成共振，推动液冷散热需求加快开释，为液冷一次侧散热行业的快速发展奠定了坚实基础。

　　液冷一次侧散热伏击性升迁，冷水机组与压缩机成中枢形势

　　AIDC液冷系统以CDU为界分为一次侧与二次侧，其中一次侧动作室外冷源侧，承担热量外排中枢职能，其冷源决策平直决定数据中心PUE与TCO，与二次侧协同完周全历程散热闭环，一次侧散热动作迷惑机房里面热交换与外部环境排热的中枢链路，伏击性日益突显。一次侧散热决策呈现三大主流步地，冷水机组为兜底冷源，是各种决策中不成或缺的中枢，亦然液冷一次侧价值量与技能壁垒最高的形势。压缩纯真作冷水机组的“腹黑”，成本占比超50%、能耗占比约72%，由于AIDC与传统IDC在需求上各别显耀，螺杆压缩机、传统离心压缩机的能效、冷量和安祥性短板突显，而磁悬浮离心压缩机凭借无油驱动、高能效、宽负荷协调、温控精确等上风，可完满适配AIDC液冷需求，已成为新建高密度智算中心标配。

　　需求爆发与技能冲破共振，一次侧散热国产替代重构行业步地

　　跟着 AIGC 推动众人算力基建高速增长，数据中默算力密度握续升迁，散热需求加快升级，冷水机组与压缩纯真作一次侧中枢拓荒，平直影响数据中心PUE与全体运营成本TOC，行业需求握续开释。现时众人一次侧拓荒高端阛阓遥远由开利、特灵、约克、麦克维尔等好意思系巨头及磁悬浮领域龙头丹佛斯占据，外资凭借技能、品牌与客户资源上风主导高端供给，但大批存在价钱偏高、委用周期长、原土化适配不及及产能垂死等问题，为国内企业带来替代机遇。国内厂商在战术支握与需求红利下，已在磁悬浮轴承、高速电机、终局系统等中枢技能收场冲破，企业凭借高性价比、快速委用与原土化劳动，握续向中高端阛阓浸透，在冷水机组整机与磁悬浮离心压缩机形势加快鼓动国产替代。翌日跟着液冷普及与行业步地重构，具备中枢技能与界限化委用才略的国产龙头有望收场阛阓份额与盈利水平的双重升迁。

　　投资提议：AIDC 液冷一次侧散热已成为AI算力基建的刚性中枢形势，行业正处在浸透率快速升迁、技能门路升级与国产替代三重共振的高详情味成长阶段。AI 算力高密度化推动数据中心散热从风冷全面转向液冷，液冷架构对冷源的低温输出、贯穿安祥、精确可控条款大幅升迁，使得一次侧系统由援手配套升级为算力基础纪律的中枢构成部分。液冷一次侧系统中，冷水机组和压缩机因其承担中枢供冷与能源输出职能、契合冷源高效化升级趋势，伏击性和价值量显耀升迁，其中冷水机组承担全天候兜底制冷与安祥供冷功能，是液冷体系中不成或缺的裂缝装备；压缩纯真作冷水机组独一作念功部件与“能源腹黑”，价值量占比超50%，平直决定整机制冷量、能效水平与驱动安祥性，是产业链技能壁垒与盈利中枢。跟着液冷浸透率握续升迁、单机柜功率握住上移，数据中心冷源正加快向中温高效、大冷量、磁悬浮离心所在升级，带动冷水机组和压缩机从传统螺杆门路向磁悬浮离心门路迭代，单机价值量、技能壁垒与行业麇集度同步抬升。

　　提议聚焦AIDC液冷一次侧散热高价值、高壁垒形势，要点布局两条干线：①磁悬浮离心压缩机中枢标的：优先遴荐已收场磁悬浮轴承、高速永磁电机、终局系统自主冲破，居品完成客户考证并参预批量供货的压缩机厂商，充分受益技能迭代与国产替代红利；②大功率冷水机组整机龙头：要点关心面向AIDC场景、具备大冷量机型与系统决策才略九游体育官网登录入口，已切入主流云厂商与算力中心供应链的冷水机组企业，受益行业界限推广与步地麇集。